基本期权教程
期权的两种基本分类
第一次交易期权
美股期权的价值状态
新手交易期权注意事项
发挥期权的保险功能
发挥期权的收益功能


第四堂课我们要来学习期权的价值状态。您对于期权的基本知识已经逐渐完备！

美股期权的价值状态

当你买入一个股票期权后，股票的价格变动会影响期权本身的价值。当履约价相较于市价是有利的时候，期权的价值状态称为价内（In the money）。当股价与履约价相等时，称为价平（At the money）。
当履约价相对于股价是不利的时候，称为价外（Out of the money）。 实务上，决定一个期权是否价内时，并不会考量交易成本（如交易佣金与权利金等）。 还是不明白？没关系，我们分别来看看涨期权以及看跌期权的例子：
看涨期权
看涨期权的价内发生在股价高于期权履约价时，使期权买家行权后，可以透过一个比股价低的履约价，买进相对应的股票。 举例而言，若您持有一个履约价为100元的苹果看涨期权，当苹果股价上升超过100元时，此时您的看涨期权为价内。您希望苹果股票涨愈多愈好，加深您期权价内的程度。如此，不但期权本身会更有价值，您履约之后仍可用每股100元的价格买进苹果。

看跌期权
看跌期权的价内发生在股价低于履约价时，使期权买家行权后，可以透过一个比股价高的履约价，卖出相对应的股票。 若您持有一个履约价为100的苹果看跌期权，当苹果股价下跌低于100时，此时您的看跌期权为价内。您希望苹果股票跌愈多愈好，加深您期权价内的程度。如此，不但期权本身会更有价值，您履约之后仍可用每股100元的价格卖出苹果。

期权的损益两平点
以上两个例子可以得知期权一定要是价内方有行权价值。然而，实务上价内的期权并不一定代表行权后卖出股票就能获利，因为还要考量买卖期权的交易成本。 以上述苹果看涨期权为例，履约价100，假设您买进时权利金显示为$5，实际您支出权利金$5x100 = $500。 无论苹果股价多少，行权买进一百股需付出$100x100=$10,000。加上权利金成本，总成本为$10,500。 看涨期权的损益平衡点为履约价$100+权利金$5=$105，代表苹果股票需至少涨到$105以上，您行权后先买进股票，再卖出股票方有可能获利（不考虑交易佣金）。当然您行权后也可选择持有股票不卖出。
以上的范例若改成看跌期权，行权卖出一百股可得到$100x100=$10,000，减去权利金成本，实际可获得$9,500。 看跌期权的损益平衡点为履约价$100-权利金$5=$95，代表苹果股票需至少跌到$95以下，您行权后卖出股票方有可能获利（不考虑交易佣金）。 期权价值的基本元素 一个期权的价值是由内含价值（Intrinsic Value）与时间价值（Time Value）组成。

内含价值
期权价内时所带来的价值。期权价内的程度愈多，内含价值愈高。 期权于价平与价外时，不拥有任何内含价值。

时间价值
期权卖家为了要承担履约义务所带来的价值。距离到期日愈长的期权，代表卖家负担这个义务的时间愈长，也因此拥有愈高的时间价值。随着到期日接近，期权的时间价值会逐渐减少。当期权非常接近到期日时，时间价值会加速流逝，此时价内带来的内含价值会是期权价值组成的大部分。
于SogoTrade期权链中，若将鼠标移到履约价上，会出现该期权最后成交价所包含的内涵价值与时间价值，作为您的参考。
以下截图为2017/6/1收盘后查询的苹果期权链，将到期日设为2017/7/7，鼠标移到143的履约价，可得知看涨期权的收盘价为$10.63，其中 $10.18为内含价值，$0.52为时间价值。看跌期权为价外，没有内含价值，$0.47为时间价值。